O yuan da China está no caminho certo para o seu desempenho anual mais forte em cinco anos, ganhando quase 4% em relação ao dólar em 2025.
Embora a recuperação tenha conquistado as manchetes nas finanças tradicionais, as suas implicações para os mercados de criptomoedas são complicadas pela postura regulatória cada vez mais agressiva de Pequim.
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Fuga de capitais reduzida, aplicação mais rigorosa
Vários fatores estão a impulsionar a valorização do yuan: as fixações diárias de apoio do Banco Popular da China, as novas entradas em acções chinesas e uma queda de cerca de 7% no índice do dólar. Os bancos centrais de investimento permanecem otimistas, com o Goldman Sachs projetando que a moeda poderá atingir 6,85 por dólar dentro de um ano.
Para os investidores em criptografia, a força do yuan não é inerentemente otimista. Historicamente, os períodos de fraqueza do yuan – como 2018-2019 – levaram o capital chinês a procurar refúgio no Bitcoin como uma cobertura contra a desvalorização da moeda. Um yuan mais forte inverte esta dinâmica, reduzindo os incentivos à fuga de capitais e tornando os activos denominados em dólares, incluindo o Bitcoin, relativamente menos atraentes para os investidores chineses.
Somando-se ao tom pessimista dos fluxos de criptografia vinculados à China, o PBOC reafirmou na semana passada sua repressão às moedas virtuais. Numa reunião de coordenação regulatória em 29 de novembro, o banco central alertou que a especulação criptográfica ressurgiu recentemente, apresentando novos desafios para o controle de risco. Reiterou que as atividades comerciais relacionadas com a moeda virtual continuam a ser “atividades financeiras ilegais” na China.
O PBOC também sinalizou preocupações específicas sobre stablecoins, citando falhas no cumprimento dos requisitos de identificação do cliente e de combate à lavagem de dinheiro. As autoridades alertaram que as stablecoins correm o risco de facilitar o branqueamento de capitais, a fraude e as transferências transfronteiriças não autorizadas de fundos – sinalizando que Pequim vê os tokens indexados ao dólar como potenciais lacunas para a fuga de capitais, mesmo com o fortalecimento do yuan.
Macro Tailwinds persistem para Yuan
No entanto, o cenário macro mais amplo continua favorável à criptografia. As mesmas forças que impulsionam a valorização do yuan – a fraqueza do dólar, os cortes previstos nas taxas da Reserva Federal e a melhoria do sentimento de risco global – são tradicionalmente favoráveis aos activos de risco. A recuperação do Bitcoin desde agosto coincidiu com a recuperação do yuan, sugerindo que ambos estão respondendo aos mesmos ventos favoráveis impulsionados pela liquidez.
Embora um yuan mais forte e uma aplicação mais rigorosa da China possam reduzir uma fonte histórica de procura de Bitcoin, as condições de liquidez global e a fraqueza do dólar continuam a servir como impulsionadores mais significativos para a direção do mercado criptográfico.
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