Trilhos RWA de US$ 6T da Canton e múltiplo hiperlíquido da Lighter

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Ao entrarmos no novo ano, compartilhar a mente através da criptografia mudou significativamente. Os mercados de previsão, stablecoins e RWAs emergiram como os vencedores claros, enquanto a IA, a modularidade e as memecoins caíram em desuso. Um protocolo que se destacou esta semana aborda duas das três narrativas principais e tem apresentado discretamente métricas impressionantes: a Rede Canton.

Canton é um blockchain construído especificamente para instituições financeiras, projetado para permitir transações seguras, interoperáveis ​​e que preservam a privacidade. Seu token tornou-se transferível em 10 de novembro e, após uma redução inicial de mais de 50%, recuperou-se totalmente. Agora aumentou 47,6% em relação ao mês passado.

A escala da atividade RWA na rede já é notável. A partir de 4º trimestre de 2025Canton processou 6 biliões de dólares em activos do mundo real e gere actualmente cerca de 350 mil milhões de dólares por dia em actividades do tesouro dos EUA. Grande parte desta tração vem de parceiros institucionais como Broadridge Soluções Financeiraslíder global de fintech em infraestrutura de negociação e liquidação. A plataforma Distributed Ledger Repo da Broadridge é executada em Canton e processa mais de US$ 8 trilhões por mês em transações compromissadas, usando trilhos blockchain para melhorar a eficiência em um dos maiores mercados financeiros globais.

O impulso continuou a crescer através de integrações mais profundas. UM parceria com a Nasdaq conecta Canton ao Nasdaq Calypso, permitindo margem automatizada e gerenciamento de garantias e permitindo que as instituições movimentem e reutilizem capital de forma mais eficiente em ativos tradicionais e digitais. Mais recentemente, o DTCC, a espinha dorsal central de compensação e liquidação dos mercados financeiros dos EUA, selecionado Canton apoiará a tokenização RWA. A implementação inicial permitirá que um subconjunto de títulos do tesouro dos EUA mantidos no depositário da DTCC seja emitido em Canton após a aprovação da SEC. Dado que o DTCC limpa aproximadamente US$ 10 trilhões das transações de valores mobiliários todos os dias, a capacidade de passar a liquidação de D+2 para quase em tempo real poderia melhorar significativamente a eficiência e libertar capital na infraestrutura de mercado existente.

O uso da rede está intimamente ligado ao token. O Global Synchronizer da Canton coordena transações entre instituições, com taxas previsíveis pagas em CC que são queimadas à medida que a atividade da rede aumenta. Nos últimos 20 dias, a rede queimou uma média de 6,71 milhões de tokens diariamente, o que equivale a cerca de US$ 627.000 por dia, com picos entre US$ 750.000 e US$ 850.000. Para fins de contexto, Solana teve uma média aproximada de US$ 670.700 em REV diariamente nos últimos sete dias, mas é negociado a um FDV cerca de 16x maior do que Canton.

As métricas de uso completam o quadro. Desde novembro, Canton teve uma média de cerca de 28.500 usuários ativos diários e 678.300 transações diárias, colocando-o em linha com redes como Monad em DAUs e Ton em contagem de transações.

Ainda há muito mais para desvendar em torno da arquitetura, dos validadores e do design de tokens de longo prazo, mas os primeiros sinais são difíceis de ignorar. Com a exposição a narrativas como tokenização, stablecoins e privacidade, Canton está se configurando como um dos protocolos mais interessantes a serem observados à medida que avançamos para 2026.

TGE do isqueiro

Lighter lançou o LIT em 30 de dezembro, encerrando um cronograma em que os traders estavam testando o estresse por meio de um contrato Polymarket que efetivamente funcionava como um proxy TGE. As probabilidades caíram brevemente para cerca de 60% durante o dia antes do lançamento.

A oferta máxima do LIT é de 1 bilhão, com 250 milhões circulando na TGE, uma flutuação de 25% no primeiro dia. O lançamento aéreo foi financiado pelos pontos das temporadas 1 e 2, com 12,5 milhões de pontos convertidos em LIT, o que implica cerca de ~20 LIT por ponto na matemática do título. As divisões de alocação são 50% do ecossistema (25% agora, 25% depois), 26% da equipe e 24% dos investidores. Equipe e investidores sentam-se atrás de um precipício de um ano seguido de aquisição linear de três anos. Contra esse cenário, os preços dos pontos pré-mercado foram reavaliados acentuadamente após a TGE, com os compradores de pontos caindo cerca de 50% em relação aos níveis de pico que implicavam cerca de US$ 100 por ponto no topo.

O debate mais interessante não é o lançamento aéreo, mas a proteção do detentor do token. Lighter está se inclinando diretamente para a crítica da incompatibilidade de tokens, argumentando que as receitas do DEX principal e de produtos futuros podem ser rastreadas on-chain em tempo real e alocadas entre crescimento e recompras, dependendo das condições. Ele vai além, alegando que o valor criado por todos os produtos e serviços será integralmente repassado aos detentores de LIT, com o token emitido diretamente de sua C-Corp dos EUA, que operará o protocolo “a custo”. Direcionalmente, essa é uma postura mais forte do que o modelo comum de captura de lucros por laboratórios separados, mas não é uma garantia rígida: “A custo” é elástico (por exemplo, os salários dos funcionários da Fundação Uniswap).

Nas composições, o mercado está valorizando o Lighter de forma semelhante ao Hyperliquid. Com US$ 2,7 bilhões em FDV e US$ 700 milhões em circulação, o float da Lighter é de ~25,9%, quase idêntico aos ~25,4% da Hyperliquid (US$ 24 bilhões em FDV e US$ 6,1 bilhões em circulação). Mais importante ainda, a Lighter está negociando com um múltiplo de taxas que já está na faixa do Hyperliquid: 26,6x FDV/taxas anualizadas (e 6,9x taxas circulantes/anualizadas) vs. Hyperliquid a 29,9x (e 7,6x). Isso apesar de uma grande lacuna na escala absoluta, a Lighter imprimiu US$ 8,5 milhões em taxas 30D contra os US$ 66,8 milhões da Hyperliquid, e os contratos em aberto da Lighter são de US$ 1,45 bilhão contra US$ 7,44 bilhões da Hyperliquid.

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